中巴跨境人民幣首筆結(jié)算成功辦理！外貿(mào)人如何迎接人民幣國際化這一趨勢？

中巴首筆跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)成功辦理，再次引發(fā)市場對人民幣國際化相關(guān)議題的關(guān)注。今年2月，中國人民銀行宣布與巴西央行簽署在巴西建立人民幣清算安排的合作備忘錄，兩國企業(yè)和金融機構(gòu)可以使用人民幣直接結(jié)算。

工銀巴西負責人表示，該行未來將繼續(xù)積極發(fā)揮巴西人民幣清算行優(yōu)勢，努力為兩國企業(yè)提供便利、高效、安全的跨境人民幣結(jié)算服務(wù)，推動中巴經(jīng)貿(mào)合作不斷邁上新臺階。

本次跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的成功落地，標志著中巴企業(yè)在貿(mào)易往來中擁有了更多幣種選擇，有助于提升人民幣在中巴貿(mào)易和投資中的占比，為中巴經(jīng)貿(mào)往來與金融合作注入新活力。

此次中巴建立人民幣清算安排之所以備受市場關(guān)注，除了“排斥美元”的市場誤讀外，另一個主要原因則在于貿(mào)易雙方可直接使用人民幣進行結(jié)算，有助于提升人民幣在兩國貿(mào)易和投資中的占比，進一步提高人民幣國際化程度。截至目前，中國人民銀行已在29個國家和地區(qū)授權(quán)了31家人民幣清算行。

中信證券首席經(jīng)濟學家明明認為，人民幣國際化建設(shè)性具有五大亮點：

第一，與我國簽署雙邊本幣互換協(xié)議的央行/貨幣當局數(shù)量不斷增加，雙邊本幣互換的規(guī)模持續(xù)增長，有助于增加海外央行的人民幣貨幣儲備；

第二，構(gòu)建“CIPS + CNAPS（HVPS）”的人民幣跨境支付體系，滿足全球跨境人民幣清算結(jié)算需求，同時在一定程度上減少人民幣跨境支付對于SWIFT系統(tǒng)的依賴；

第三，隨著中國與“一帶一路”沿線國家在貿(mào)易投資領(lǐng)域的深度融合，雙方的人民幣跨境支付金額規(guī)模實現(xiàn)了高速增長；

第四，充分發(fā)揮香港的樞紐作用，多項政策支持人民幣離岸金融市場的建立和完善；

第五，探索數(shù)字人民幣的跨境使用，有望改善跨境支付，為人民幣國際化注入新鮮血液。

當然，中國與其他國家在雙邊貿(mào)易中使用人民幣，這有利于促進人民幣國際化，但是我們也要清楚地意識到，只有當其他國家相互間進行貿(mào)易時也有意使用人民幣結(jié)算時，即能夠成為第三方貨幣在他國貿(mào)易中獲得廣泛使用，人民幣的國際化才能真正走上一個新的臺階。

目前，以貿(mào)易帶動跨境人民幣的發(fā)展，逐步形成境內(nèi)外人民幣循環(huán)使用的商業(yè)生態(tài)是接下來發(fā)展的趨勢，可以從以下幾個方面為切入點：

· 商品跨境進口段率先實現(xiàn)人民幣結(jié)算。跨境進口段率先實現(xiàn)人民幣結(jié)算，貿(mào)易貨款可通過中國人民銀行的人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）直接支付至離岸賬戶，將有效拓展CIPS的使用場景，并逐漸降低對國際資金清算系統(tǒng)（SWIFT）的依賴。

· 激活離岸人民幣市場風險管理服務(wù)體系。商品貿(mào)易貨款通過CIPS系統(tǒng)由境內(nèi)直接支付至離岸賬戶，離岸貿(mào)易主體將收到人民幣貨款，在短期內(nèi)較難改變境外采購段以美元結(jié)算的情況下，離岸貿(mào)易主體需支付美元給境外交易對手，在離岸市場進行匯兌。同時由于離岸貿(mào)易主體實際承擔了匯率風險，也將激發(fā)其在離岸市場開展風險管理的需求，進一步活躍香港的離岸人民幣市場，鞏固其作為國際風險管理中心的地位。

· 在境外匹配更多接受人民幣的交易對手方。由于跨境進口人民幣合同與境外采購美元合同的差異，離岸貿(mào)易主體承接了原本國內(nèi)公司的匯率風險和流動性管理功能。中長期來看，出于降低成本和貿(mào)易便利的需要，貿(mào)易商將有動力在境外采購端尋找更多可直接接受人民幣的交易對手，減少后端的匯兌和風險對沖成本，擴大以人民幣結(jié)算的貿(mào)易伙伴網(wǎng)絡(luò)，幫助人民幣觸及并滲透更多的境外終端市場，有效提升人民幣全球清算份額。

· 推動供應(yīng)鏈源頭方加速向人民幣結(jié)算轉(zhuǎn)變。系統(tǒng)性地培育人民幣交易對手方，主要還是要依靠初級產(chǎn)品的供應(yīng)源頭方，如“一帶一路”沿線國家。特別是巴西、阿根廷等拉美國家與中國的貿(mào)易互補性強，但本幣一直不穩(wěn)定，從實際業(yè)務(wù)接觸看，在當前地緣政治變化和美元加息周期難以長期持續(xù)的影響下，使其完全顛覆以美元作為硬通貨的貿(mào)易體系雖比較困難，但嘗試通過有效的平臺機制流程，常態(tài)化地實現(xiàn)部分現(xiàn)有貿(mào)易改用人民幣結(jié)算，是完全有可能實現(xiàn)的。這種貿(mào)易結(jié)算多元化的嘗試未來將有效推動外匯儲備的多元化，降低其對美元的依賴，符合大多數(shù)發(fā)展中國家的利益與意愿。

· 以貿(mào)易帶動人民幣定價資產(chǎn)的跨境投融資。對于從事真實貿(mào)易的目標市場主體而言，可投資且具備良好流動性的人民幣定價資產(chǎn)，將有效滿足貿(mào)易主體短期流動性管理和中長期資產(chǎn)組合配置需求，通過投資人民幣資產(chǎn)獲得的絕對收益部分可對沖貿(mào)易模式切換帶來的潛在機會成本。

從 2009 年至今，人民幣國際化進程已逾十三載。人民幣國際化是我國綜合經(jīng)濟實力和對外經(jīng)濟地位不斷提升的結(jié)果，也是我國在經(jīng)濟崛起過程中向世界提供的公共產(chǎn)品。

當然，如何使人民幣國際化走得更穩(wěn)，在深度和廣度上不斷得到提升，仍然具有挑戰(zhàn)性。加強人民幣的國際化，促進貿(mào)易發(fā)展，這條道路仍是任重道遠。